央行正式推出證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。在9月24日的國新辦發(fā)布會(huì)上，央行行長潘功勝宣布將于近期創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”(以下簡稱“互換便利”)，支持上述機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國債、央票，增強(qiáng)自身融資和股票投資能力。

　　10月10日早間，央行公告宣布正式推出這一工具，從即日起符合條件的相關(guān)機(jī)構(gòu)均可向行業(yè)監(jiān)管部門申報(bào)。據(jù)觀察，中金公司、中信證券在央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單中。

　　這標(biāo)志著我國首個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地。此類創(chuàng)新工具涉及多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施，交易要素多、技術(shù)含量高，短期內(nèi)推出對(duì)政策協(xié)同性和工作效率的要求高。

　　創(chuàng)設(shè)互換便利是貫徹黨的二十屆三中全會(huì)“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的重要舉措。今年以來受多種因素影響，國內(nèi)A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，部分投資者心態(tài)不穩(wěn)、信心受損。權(quán)威人士表示，互換便利作為一種長期制度性安排，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性，抑制羊群效應(yīng)等順周期行為，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定;也有利于調(diào)動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)的參與度，提升貨幣政策在資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率，平衡好債券、股票等市場(chǎng)的發(fā)展。

　　上述人士介紹，互換便利首期5000億元，將為資本市場(chǎng)提供數(shù)千億級(jí)的增量資金。根據(jù)央行公告，互換便利首期操作規(guī)模5000億元，運(yùn)用工具獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng);操作規(guī)模視情可進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　據(jù)接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期后可申請(qǐng)展期;抵押品范圍未來可能會(huì)視情況擴(kuò)大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來將有很大的發(fā)揮空間。據(jù)了解，央行將通過特定的一級(jí)交易商開展操作，通過觀察一級(jí)交易商名單，可能是中債信用增進(jìn)公司。

　　需要注意的是，互換便利是“以券換券”，不擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模。業(yè)內(nèi)專家表示，通過互換便利操作，非銀機(jī)構(gòu)可以將手里流動(dòng)性較差的資產(chǎn)替換為國債、央票，便于在市場(chǎng)上回購或賣出融資;但由于是采用“以券換券”的形式，不是央行直接給錢，所以不會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣投放，也不是搞量化寬松。雖然不投放基礎(chǔ)貨幣，但從國際經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)次貸危機(jī)期間推出類似的TSLF(定期證券借貸便利)，對(duì)金融市場(chǎng)迅速企穩(wěn)發(fā)揮重要作用。