全國銀行間同業(yè)拆借中心9月21日公布數(shù)據(jù)顯示,新一期1年期貸款市場報價利率(LPR)報3.85%,5年期以上LPR報4.65%,均與上一期保持不變,連續(xù)5個月持平。專家認為,9月LPR保持不變符合預(yù)期,主要是受銀行資金成本走高等因素影響。四季度制約LPR下行的因素或有所改善,1年期LPR報價存在小幅下行的可能性。
LPR持平符合預(yù)期
專家表示,當前利率水平整體適度,9月LPR報價與上期持平符合預(yù)期。民生銀行首席研究員溫彬表示,近期,隨著經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升,市場利率經(jīng)歷了較明顯的上升過程。為維護市場預(yù)期穩(wěn)定,繼續(xù)對實體經(jīng)濟復(fù)蘇過程形成支撐,同時防范資金空轉(zhuǎn)套利或過量流動性進入房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域,本期LPR保持不變符合預(yù)期。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,5月以來,LPR報價已連續(xù)5個月保持不動,根本原因在于這段時間宏觀經(jīng)濟進入較快修復(fù)過程,貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。在此過程中,銀行平均邊際資金成本相對走高,對銀行LPR報價形成一定壓力。
光大銀行金融市場部分析師周茂華表示,目前利率水平整體適度。8月國內(nèi)社會零售、固定投資等指標顯示,內(nèi)需復(fù)蘇步伐明顯加快;8月金融數(shù)據(jù)反映貨幣政策繼續(xù)對實體經(jīng)濟構(gòu)成有力支持,實體經(jīng)濟信貸需求持續(xù)改善,企業(yè)對經(jīng)濟前景信心樂觀,短期并無調(diào)降利率的迫切性。
制約LPR下行因素或改善
中國銀行研究院研究員王有鑫認為,從目前經(jīng)濟恢復(fù)情況、市場融資成本和貨幣政策操作等角度看,四季度LPR大概率將維持不變。一是目前經(jīng)濟企穩(wěn),貨幣政策工具使用比較適宜,沒有下調(diào)LPR的急迫動力;二是今年以來市場融資成本已明顯下降;三是目前金融機構(gòu)資產(chǎn)負債端利率下行幅度存在不對稱性,資產(chǎn)端利率下降幅度超過負債端,利差明顯收窄,銀行要保持商業(yè)可持續(xù)性。
不過,制約LPR下行因素可能也在改善。王青認為,9月7天期銀行間質(zhì)押式回購利率(DR007)均值預(yù)計保持在央行7天期逆回購利率水平附近,短期流動性收緊過程進入尾聲。同時,中長期限銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)連續(xù)三個交易日小幅走低,各期限同業(yè)存單發(fā)行利率整體下行,或意味著9月中長期市場利率接近頂部。在短期及中長期市場利率調(diào)整到位、結(jié)構(gòu)性存款“量價齊跌”等因素帶動下,銀行資金成本可能邊際下行。即使未來中期借貸便利(MLF)操作利率保持不動,銀行也可能小幅下調(diào)LPR報價加點,促使1年期LPR報價小幅下行。
此外,央行此前表示,LPR改革后,2019年9月和2020年1月央行兩次降準各0.5個百分點,對報價行資金成本等加點因素有明顯影響,降準當月均有部分報價行根據(jù)自身情況下調(diào)了報價。
溫彬表示,四季度銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力仍然較大,實體經(jīng)濟恢復(fù)還需較大力度的信貸支持。在MLF調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上,于適當時點結(jié)構(gòu)性降準的可能性仍存。
來源:中國證券報